Минфин Беларуси сообщил о подписании Александром Лукашенко указа, разрешающего выплачивать долги «недружественным странам» в белорусских рублях. Указ пока не опубликован, но озвученные его части указывают на то, что Беларусь готова объявить дефолт по некоторым внешним долгам. Спросили экономиста, к чему это может привести.
Беларусь грозит нарушить кредитные соглашения
Белорусские власти намерены рассчитываться по долгам правительства, белорусских банков и компаний с «недружественными» странами не в той валюте, в которой брали кредиты, а в белорусских рублях. Это коснется кредиторов из государств, которые заморозили инвестиционные проекты на территории Беларуси, отказались от финансирования белорусской экономики и лишили страну «технической возможности проведения расчетов по государственному долгу в иностранной валюте». Сам указ еще не опубликован, хотя Александр Лукашенко, как утверждает пресс-служба Минфина, подписал его еще 14 марта.
Исходя из пояснений Минфина, в указе не говорится, что Беларусь уже сейчас отказывается выполнять условия кредитных договоров с теми самыми «недружественными» странами.
— Речь идет об угрозе невыплат по долгам. Иными словами Беларусь угрожает, что если они будут вести себя недружественно, то мы им ничего не заплатим. Если план был в том, что после таких угроз западные страны изменят свое поведение по отношению к Минску, то этого не случится. Санкции в отношении Беларуси накладываются из-за войны в Украине и вряд ли мотивации отдельных игроков рынка сберечь свои несколько сотен миллионов долларов будут достаточны, чтобы закрыть глаза на соучастие страны в атаке на Украину, — комментирует старший научный сотрудник BEROC (Киев) Лев Львовский.
Но первый же инцидент отказа от выплаты долга или процентов в валюте, будет означать нарушение условий выданного кредита, иными словами дефолт.
Дефолт не будет означать крах экономики
В этом случае само по себе невыполнение обязательств по долгам не приведет к краху белорусской экономики. На нее сейчас больше влияют другие обстоятельства.
— В нашем сознании слово дефолт ассоциируется с серьезным экономическим кризисом из-за случившегося в России в 1998 году. И тогда дефолт совпал с острым экономическим кризисом. Хотя чаще всего они не совпадают с кризисами. Так что сам по себе дефолт гораздо менее страшен, чем другие виды кризисов в экономике, — объясняет Лев Львовский. — Поэтому произойдет дефолт или нет в нашей ситуации гораздо менее важно, чем, например, закрытие предприятий из-за того, что на них не поступают комплектующие.
Дефолт означает, что компания или страна не платит по своим долгам. В этом случае ее кредитный рейтинг снижается и в будущем ей будет сложней получить новый кредит. Сам по себе дефолт важен только этим, подчеркивает экономист.
— Беларуси в нынешних условиях он не очень важен. Вот почему. Все долги Беларуси можно разделить на три категории: долги перед иностранными организациями или странами, перед Россией и Евразийским фондом стабилизации и развития, который ей контролируется, и долги по гособлигациям. Если говорить про дефолт перед странами и иностранными организациями, которые называют «недружественными». Они после событий 2020 года они не признают Александра Лукашенко президентом Беларуси и не собираются одалживать нашей стране. Значит, дефолт перед ними в целом никак не повлияет на ситуацию. Зато он поможет сэкономить несколько сотен миллионов долларов.
Больше всего Беларусь должна России. В этом году Минску предстоит вернуть Москве 3,34 млрд рублей долг, по данным на начало года (после изменения курса валют эта сумма могла измениться).
— Дефолт по кредиту перед Россией — это понятие уже не экономическое, а политическое. Москва осталась нашим единственным кредитором и союзником, поэтому невыполнение долговых обязательств перед ней чревато политическими проблемами для Александр Лукашенко. Но тут складывается интересная ситуация: чтобы избежать дефолта перед Россией, нужно взять деньги у нее же, что опять лежит не в экономической плоскости, а в политической. Тем более Россия не является «недружественной» страной, значит, дефолт перед ней не обсуждается.
Более того, судя по недавним договоренностям премьер-министров двух стран, Минск и Москва нашли способы снизить долговую нагрузку Беларуси через реструктуризацию госдолга и рассрочку по его выплатам.
— Третья категория — это долги по облигациям. Здесь вопрос более сложный: так как они частично торгуются в открытом доступе, вопрос в том, кто их держит. Есть предположения, что их в основном покупают крупные держатели из Беларуси и России. Если это так, то дефолтиться по ним — это как не платить по долгам России. Если это не так, и Минск решит выплачивать по ним деньги в рублях, то после дефолта по этим облигациям о следующих выпусках ценных бумаг можно забыть.
Но и в этом случае официальный Минск почти ничего не теряет, потому что разместить облигации даже на российской бирже, несмотря на такие планы, после 2020 года Беларуси не удавалось.
Усложняет ситуацию заморозка части ЗВР на иностранных счетах
9 марта Евросоюз ввел санкции против Нацбанка Беларуси, запретив операции, связанные с управлением резервами или активами, а также предоставление государственного финансирования для торговли и инвестиций в Беларуси. Это значит, что если к этому моменту часть золотовалютных резервов хранилась в банках стран ЕС, то Минск не может ими воспользоваться до снятия ограничений.
По данным на 1 марта ЗВР составляли 8,26 млрд долларов в эквиваленте. Из них в иностранной валюте только 3,53 млрд долларов, остальное — это золото, специальные права заимствования и «другие активы». Какая часть ЗВР могла быть на счетах за границей, не уточняется. Но, судя по формулировкам введенных Евросоюзом ограничений, велика вероятность, что Беларусь потеряла возможность пользоваться частью ликвидных золотовалютных резервов.
С учетом санкций и начавшихся проблем у экспортоориентированных отраслей, «каждый доллар будет на счету».
Нарушение кредитных соглашений серьезней для бизнеса, чем для правительства
С разрешения белорусского правительства так называемым «недругам» смогут платить по долгам в рублях банки и предприятия. Для них невыполнение кредитных обязательств будет более ощутимым.
— Если для Беларуси как для страны кредитный рейтинг уже не важен, потому что мы и так получаем только политические кредиты от России, то для корпораций и предприятий, он все еще значим. Ведь многие из них брали в долг и зависят от кредитов, в том числе в иностранных юрисдикциях. Дефолт будет одним из симптомов их банкротства, — рассуждает эксперт BEROC.
Для поддержания экономики Беларуси могут понадобиться миллиарды долларов
Если сам по себе дефолт не несет серьезной угрозы, то в комплексе с другими экономическими проблемами он создает для Беларуси серьезные риски.
— Дефолт — это одна из мер полувоенного времени, которое наступает в нашей экономике. Думаю, что в ближайшее время мы увидим много других решений. Например, что-то сродни НЭПу (экономической политике в СССР в 1920-х годах. — Прим. Zerkalo.io), чтобы поддержать экономику внутри страны. При этом будет попытка максимально сэкономить на внешнем поле.
Но вряд ли принимаемые сейчас властями меры уберегут Беларусь от полномасштабного кризиса, считает Лев Львовский, потому что сэкономить на выплатах другим странам можно несколько сотен миллионов долларов, а для поддержания экономики страны могут понадобиться миллиарды.